深度分析在线教育投资热点与趋势
教育是伴随着人的一生成长历程，我们按照入学年龄阶段，从0-3岁婴幼儿开始到20-30岁高等教育人群，先对国内教育行业进行简单全景扫描：率先受益二胎全面放开，格局分散整合空间巨大，尤其是中高端特色幼教服务多年来中国家长一直信奉“不能让孩子输在起跑线上”理念，80/90新生代年轻家长自身受过高等教育比例大幅提升，同时新中产家庭收入水平伴随过去十年宏观经济GDP快速增长而同步上升，促进学前教育支出不断攀升。中国学前教育市场规模约3500 亿，其中0-3 岁1500 亿、CAGR15%，3-6 岁2000亿、CAGR20%。目前二胎政策已全面放开，预计每年将刺激新增婴儿超300 万，学前教育等成为社会关注度更高问题，有望率先享受二胎政策全面放开红利。受二胎政策影响，学前教育消费需求：早教亲子园（0-3岁）、幼儿园以及兴趣班（3-6岁）为主的婴幼教育行业将继续快速增长。特别是二三线城市家庭，生育需求高于一线大城市，且消费能力较高、注重学前教育，其学前教育机构或最受二胎政策利好。国内目前有早期教育机构1.2万家，大部分家庭早教支出在6000-12000 区间。最活跃地区为上海、北京、广州、深圳达5112家。二三线城市目前早教机构较少，而学前教育意识又在增强，有望成为未来发展重点。民办幼儿园快速崛起。2015 年中国民办幼儿园约14.64万所，占比近七成，在园人数约3550 万人、占比超80%。民办幼儿园质量参差不齐，行业整合空间巨大。入园率持续增加：2016 年为75%左右，2020 年将达85%。而学前教育的线上教育模式仍处于布局阶段，我们已看到一批以少儿在线英语为代表的早期项目已逐渐得到市场验证。线上教育可以跨时间地域，将优质教育资源传递给家长儿童，将优质教学方式传递给幼儿教师，有效弥补线下教育的不足。按美国概念，K12是从幼儿园到高中期间12年基础教育过程。在此阶段，家庭在子女教育的支出占家庭收入平均约30%，其中大部分为K12教育支出。K12教育主要分为校内教育及课外辅导培训。其中，2014 年中国K12 教育市场规模达到2549 亿元，参与人数达8731 万、人均花费5121元/年。其中辅导机构占21%，在线教育18%。40%每年课外学习花费在5000 元以上，15%更是超过1 万元。目前已出现10家规模性K12课外培训机构，其中最大的三家：新东方、好未来及学大教育年收入分别是28亿、21亿、18亿，并均已实现美股上市。新东方K12业务主要是少儿英语带动，以大班教育为主；好未来以小班教育为主，课程集中在数理化；学大教育主营1对1个性化智能辅导。高等教育面对的主要是18-30岁学生，该阶段学生学习自主性已较强且面临就业压力。国内职业教育主要分为学历教育和非学历教育；其中，学历职业教育有职业高中、职业中专、技工学校、高等职业学校等等，我国目前共有职业院校13300多所，在校生近3000万人（包括中职、专科、继续教育等），已建成世界上规模最大职教体系。非学历职业教育指为了提升职业技能水平、获取相关职称或执业认证考试证书为目的的教育培训活动。按照培训内容来划分，则可以分为语言培训、IT培训、会计培训、法律培训、医学培训、驾校培训以及艺术培训等。其中，英语、IT网络和会计是职业教育最为重要的分支领域之一。职业教育线上转型空间大，受众群体更易契合在线教育模式。由于职业教育面向的对象是成人，所以相较K12、幼教等细分领域，职业教育因其受众自我控制能力强、主动接受学习意愿高，更适合将线下业务迁移到线上。国际教育行业由教育机构、留学服务机构和留学人员组成。2014年中国出国留学人员总数46万人，其中自费留学42.3万，近年来留学人员增速稳定在15%左右水平。目前留学行业规模超过2500亿元，包含了留学中介费(占8%，200亿)、培训费（占12%，300亿元）、以及境外消费（占80%，2000亿元其中留学学费占比最大、留学生活费用次之）等。在留学之前，通过在国内就读国际学校，提前适应国外教学环境与教学方式，成为众多中国家庭的选择。中国注册国际学校2003-2014年间由22 家激增至338 家，就读学生人数达18.4 万。语言学习领域在过去的几年间已经发生很多很多投资案例，以VipABC、51Talk、小站教育为代表，早在5年前开始即获得一线美元基金，尤其是51Talk近期刚在美股上市，这个风口已经基本过去，再去投资出来的难度非常大。2014年以猿题库、学霸君为代表的答题工具类移动产品是投资热点领域，2015年上半年投资热点是家教O2O，经历上半年的爆发式发展之后已进入内部调整期。2014年中国在线教育市场规模已达841亿元，其中K12教育仅占2.7%、学前教育仅占2%，成长空间巨大。用户群体需求多元化（1 对1、大班教学、视频教学）、付费能力强（家长支付），在线教育机构根据自身禀赋选择B2C、平台、校企合作等多种模式，盈利能力较强。预计2016-2018 年，中小学在线教育市场仍将保持30%以上复合增速，到2018 年达到345.2 亿元人民币市场规模。资本正在快速进入K12 在线教育领域。沪江网，新东方、好未来等老牌教育机构也纷纷重点发展中小学在线教育领域。以掌门1对1为代表的新锐创业项目，依托北清复交浙五大名校的在校大学生，为高中生提供在线一对一视频的高考辅导，也获得了资本青睐。80/85 后父母成为主要目标群体，受益二胎最具发展潜力。2015 年中国在线学前教育市场规模仅为2.9 亿元，用户规模64.6 万人，在线教育中份额最小，其未来5年的增长空间和速度均为最高。近几年学前在线教育主要以工具产品型App 为主，类型涉及听书、识字、外语、唐诗等，目标群体实际为幼儿家长。随着80/85 后新生代父母逐渐成为主流家长人群，幼教信息获取主要来源可能将转向线上，学前教育用户规模有望快速提升。去年开始一批直接采用在线视频辅导方式切入少儿幼儿英语教育的创业公司持续获得VC机构大额资本投入，以VipKid、DaDaABC为典型代表项目，已逐步验证少儿在线教育方式获得市场及用户认可。龙腾资本已投资的知米英语和DaDaABC分属于K12和学前领域，一个是抓住高中生英语考试升学的刚需，从英语学习基础的背单词入手，另一个是抓住学前幼教阶段，年轻家长存在较强的为子女获取优质教育资源、以及不愿输在起跑线的需求，一线城市希望获得国际化资源，三线城市希望获得一线大城市优质教育资源。高等学历在线教育增速放缓，职业教育有增速较为平稳。高等学历和职业在线教育2015 年市场规模分别达到706/300 亿，是第一、第二大在线教育子行业。高等学历在线教育发展时间较长，也相对成熟，主要以高校学生证书培训、考验辅导等为主，目标群体对价格敏感性较强，市场竞争也较为激烈，预计2016-2018 年行业规模增速将逐渐下滑到15%以下。在线职业教育发展较为成熟，但目标群体多为在职工作青年，且为提升自身能力其付费意愿较强，未来仍仍然维持20%左右市场规模增速，相关企业B2C 授课变现模式盈利性较好。在线教育产业核心节点：教学内容生产、线上资源整合、产品技术提供。教学内容生产方处于在线教育产业核心地位，指由各种教育培训机构，学校组织提供课程内容，包括多种数字化学习资源（图像、音频、视频等）在内学习知识，代表企业包括新东方、好未来等。在线教育产品增加用户购买率和黏性、最终实现流量变现，离不开优质在线课程资源。在线教育核心点在于高效低成本获取精准流量、转化为用户、最终实现变现，其中关键，一方面还是在于优质教育内容创造和获取。用户选择在线课程前两位考虑因素分别是课程内容、名师资源，均与优质内容相关。另一方面，新的营销推广方式和渠道的运用，比如新媒体。新技术载体的应用：如VR/AR等，在教育领域的应用还存在一些挑战，主要是由于这些技术本身的稳定性、使用的成本、技术的成熟度都还有一段路要走。VC机构最希望遇到懂教育、懂产品、懂互联网的创业者，一个团队在这三个方面上最好都有相应的人。比较典型的就是年龄在30岁上下，创始人能够有教育行业的背景，同时又比较年轻，有好奇心，对于新的技术、新的互联网模式愿意去尝试。地理空间限制不再成为问题，全球优质教育资源整合，提高优质师资利用效率随着技术的提升，通过非常强的交互方式，通过多媒体的展现，融入娱乐的元素，然后非常快的反馈，增强学生的学习兴趣，学生能够更快的获取他的成就感。“自适应”个性化学习，通过数据的方式更快速的形成反馈，给学生提供适合他的教学内容、教学形式、合适的目标以及合适的反馈激励机制。2016年教育产业投资主体将发生变化，过去几年VC机构对在线教育领域投入重金，今年VC投资力度可能有所放缓，一些以教育为主题的基金会持续投资；而教育产业资本会积极寻求并购整合标的，今年是出手的好时机。VC投资放缓主要原因是：教育项目的回报周期平均超过5年，前几年那些看起来很“美”的项目，今年都成了VC机构冷静下来后不愿接手的“烫手山芋”，短期内不会有大的动作；另外是去年开始宏观经济的下行、国内资本市场大幅震荡，各类创业项目也进入倒闭关门高潮时期，VC机构出于风控考虑，今年投资数量大幅下降收紧。教育产业资本仍会保持相当的活跃度，对于一些中后期有利润的公司会继续出现收购案。2014年-2015年，多家A股公司设立教育产业基金，基金规模总体近50亿，并且重点关注教育领域标的。这些有产业背景的基金在2015年陆续设立，相对还都比较年轻，还未有太多投资动作，接下来的几年应该是他们根据各自的背景、战略方向去寻找标的阶段。这意味着教育市场将会发生一系列的整合并购案例。以下几个类型将是重点目标：目标型：已在相关领域内占有靠前市场地位，能被A股上市公司并购的项目；作者：VC投资人
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来源：灯塔EDU
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